每日市场展望，2026年4月2日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

在美国总统特朗普发出严厉警告，称美国将在未来两到三周内对伊朗进行“极其猛烈”的打击后，油价飙升，而全球风险情绪一度恶化。这一声明令人们对持续五周的中东冲突迅速解决的希望破灭。

由于持续不断的冲突导致至关重要的霍尔木兹海峡——全球石油运输的关键通道——实际上处于关闭状态，进一步加剧了供应链的紧张，布伦特原油价格一度上涨6.9%，突破每桶108美元。尽管特朗普保证，一旦紧张局势缓和，这条水道将“自然”重新开放，但他并未提供具体时间表或细节。总统的言论也扰乱了刚刚萌芽的全球股市复苏，此前市场担忧长期冲突可能导致能源成本居高不下，并阻碍经济增长。亚洲股市大幅下跌，区域指数下跌2.2%，标普500指数期货下跌1.3%，表明近期两日的市场反弹可能难以为继。欧洲股市开盘也下跌约2%。特朗普的言论给金融市场注入了新的波动。美元走强，再次巩固了其在地缘政治动荡时期作为避险资产的地位，而由于担心油价飙升可能引发通胀压力，美国国债价格下跌。据日本央行前首席经济学家称，伊朗冲突升级加剧了人们对通胀上升的担忧，这为日本央行考虑最早于本月加息提供了更多论据。日本央行前首席经济学家关根俊孝（Toshitaka Sekine）周三在接受采访时分享了他的观点。关根表示：“如果目标是全面评估局势，我认为4月份是一个合理的行动时机。到4月底，我们应该能够更清楚地了解中东局势的连锁反应是暂时的还是会持续更长时间。”当天早些时候，特朗普暗示美伊冲突可能在几周内得到解决，这曾一度提振了市场乐观情绪。然而，他在近20分钟的讲话中语气强硬，令人们对迅速达成和解的希望破灭。特朗普未能阐明明确的政策转变，也未就未来的军事行动提供具体细节，令市场动荡不安。这种不确定性已导致多个主要股指进入回调区间，促使投资者抛售风险较高的资产。

中东冲突引发的通胀影响凸显了能源市场作为关键传导渠道的作用。然而，俄乌战争揭示了另一个关键因素：通胀通过食品、服装和家具等全球敏感型消费品类别蔓延。乌克兰战争爆发九个月后，由于化肥、航运和石化原料等能源密集型投入品的激增，这些投入品通过全球供应链放大了冲击，导致此类消费品对消费者物价指数（CPI）通胀的贡献不成比例地飙升。当前的通胀浪潮可能呈现类似的动态，能源密集型投入品将表现出更高的敏感性。霍尔木兹海峡的关闭推高了航运成本，延长了航程，而石油和天然气供应的趋紧也给氨基化肥的生产带来了压力。然而，与2022年2月经济从疫情中复苏时出现的需求驱动型通胀不同，如今需求下降，且在价格趋于稳定的形势下，市场信心依然脆弱，这可能会减轻对价格的影响，尤其是在

周五公布的3月份非农就业报告（预测中值为+6万人）预计将较2月份疲软的水平（-9.2万人）有所改善。鲍威尔淡化了2月份的数据，同时淡化了1月份强劲的非农就业数据（+12.6万人）。医疗保健行业的就业反弹可能有助于这一增长，因为医生们在劳资纠纷后重返工作岗位。然而，美国整体就业市场依然脆弱，增长主要集中在医疗和社会护理领域，而生产性行业仍在持续裁员。一些人将此归因于人工智能驱动的生产力转变和特朗普时代的移民政策，但周二公布的JOLTS数据显示，招聘水平显著下降。尽管盈亏平衡工资率可能接近于零，但这会限制整体经济增长，而劳动参与率的下降更会加剧这一问题。家庭调查的波动性也增加了风险，失业率可能进一步上升，尽管目前的预测预计失业率将维持在4.4%的水平。

隔夜新闻

• 特朗普宣布在伊朗战争中取得“决定性、压倒性胜利”

• 分析人士称，特朗普再次警告伊朗或将加剧市场波动

• 特朗普寻求结束这场能源动荡的伊朗战争，油价跌幅扩大

• 海湾国家考虑修建新管道以避开霍尔木兹海峡

• 特朗普讲话未明确伊朗停火时间表，美元走强

• 日本央行前首席经济学家认为4月加息的可能性很大

• 日本10年期国债发行需求创5月以来新低

• 中国在石油危机期间罕见回落，减少经济活动

• 澳大利亚2月贸易顺差扩大幅度超出预期

• 特朗普预计将对钢铁和铝关税进行全面改革

• 亚马逊正洽谈以90亿美元收购Globalstar，以与马斯克的星链（Starlink）项目竞争

• Anthropic高管认为联合办公智能助手（Cowork Agent）的潜力远超Claude Code

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

• EUR/USD: 1.1500 (€2.06B), 1.1650 (€1.51B), 1.1513 (€720M)

• USD/JPY: 159.00 ($1.69B), 160.00 ($1.48B), 157.00 ($1.23B)

• AUD/USD: 0.6800 (A$1.17B), 0.6900 (A$1.14B), 0.7025 (A$740.2M)

• USD/CAD: 1.3705 ($720.2M), 1.3825 ($518.2M), 1.3635 ($434M)

• USD/BRL: 5.3500 ($382.2M)

• USD/CNY: 6.8200 ($605M), 6.8700 ($471.8M)

• USD/KRW: 1480.00 ($409.3M), 1400.00 ($300M) .

截至2026年3月27日，CFTC立场如下：

• 股票基金投机者增持了标普500指数（CME）的净空头头寸2,932份合约，使其总数达到329,428份。与此同时，股票基金经理减持了标普500指数的净多头头寸11,506份合约，使其总数降至872,951份。

• 投机者还减持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货的净空头头寸325,016份合约，目前为1,448,436份。相反，他们增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货的净空头头寸44,009份合约，使其总数达到641,887份。芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货的净空头头寸也出现上升，增加155,512份合约至1,638,179份；CBOT美国超长期国债期货的净空头头寸也增加8,050份合约至279,187份。此外，投机者已将其在CBOT美国国债期货中的净多头头寸减少了2,194份合约，降至6,570份合约。

• 比特币的净多头头寸为2,106份合约。瑞士法郎的净空头头寸为-27,097份合约，英镑的净空头头寸为-58,422份合约。欧元的净多头头寸为9,279份合约，日元的净空头头寸为-62,806份合约。

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 6400 目标 6700

• 低于 6500 目标 6150

欧元/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 1.1675 目标 1.1730

• 低于 1.15 目标 1.1350

英镑/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 1.35 目标 1.3650

• 低于 1.3485 目标 1.3150

美元/日元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 159 目标 161.50

• 低于 157 目标156

XAUUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 4500 目标价 4850

• 低于 4250 目标价 4000

BTCUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 79.5k 目标价 81.5k

• 低于 78k 目标价 53k